[摘要] 上半年楼市成交火爆，但房企普遍陷入“增收不增利”的局面。
上半年楼市成交火爆，但房企普遍陷入“增收不增利”的局面。
今年以来，一二线楼市火爆的销售行情，为房企带来了销售业绩的高速增长，但企业净利润的增长速度却没有跟上。相反，接近半数的房地产商虽然营业收入增长了，但净利润同比却出现下滑局面。
记者统计A股125家上市房企半年报发现，净利润同比下滑的房企有53家。其中，亏损房企有23家，且均已连续多年净利润下滑。而在145家港股上市房企中，亏损房企则多达40家。
【惨淡】 有房企上半年亏140亿
据统计，上半年亏损为严重的上市房企是人和商业控股有限公司，上半年亏损了144.9亿元;排在其后的恒盛地产亏损了20亿元;排在亏损榜第三位的嘉凯城则亏损9.52亿元。
不断攀升的土地成本、仍在上涨的资产负债率，正在压缩众多房企的盈利空间。某地产研究中心统计数据显示，在过去连续4年利润率下调后，即使今年上半年市场成交爆发，房企平均利润率依然下调到8.15%。而即使在成交惨淡的2015年同期，利润率也有10.1%。
记者还发现，即便销售排名在前30强的房企，也有不少出现销售额增长但净利润却同比下滑的尴尬局面。
一线城市、部分二线城市地王频出，将土地成本抬升到新高度，甚至对冲了内地低利率环境所带来的融资成本下降。这使得房企利润率持续下滑成为趋势。频出的高价地块如果不能顺利“解套”，债务杠杆终可能成为房企脖子上的致命套索。
【行业】 普遍增收不增利
记者统计今年上半年销售30强房企盈利榜单发现，相比上半年30强房企销售额的大幅上涨，其净利润表现却普遍稍逊，房企增收不增利的现象愈发明显。其中，9家大型房企净利润同比下滑。
净利润下滑幅度大的龙头房企是融创中国。半年报显示，融创中国上半年净利润约为1.03亿元，较去年同期减少91.8%，股东应占净利润为0.73亿元，较去年同期减少92.3%。“我们今年初的销售目标是800亿元，预计9月份就可以完成，按照这个节奏，今年销售1100亿元没有问题。”融创中国相关负责人曾如此表示。
值得注意的是，融创中国今年拿地举动颇为积极。“去年以来的积极并购和拿地，会使得融创投资成本增加，导致盈利出现下滑。”某研究院智库中心研究总监认为，若成本投入过多，而下半年部分热点二线城市频繁出现政策调控，会存在价格下调的可能性，或造成企业项目定价提高的空间会收窄，引起整体盈利空间减少，这是融创需要警惕的风险。
【分析】“面粉价格贵过面包?”
长江证券分析师蒲东君表示，房地产行业整体毛利率不断下滑的主要原因在于地价占房价比例越来越高，部分地区甚至出现“面粉价格贵过面包”现象。另一方面，由于房企越来越多采用合作拿地开发的模式，少数股东损益占比逐渐提升，导致净利润率增速低于毛利率增速。
另一个值得警惕的问题是，在房企净利润率及毛利率整体下降的同时，资产负债率却仍在攀升。根据记者统计的销售30强房企资产负债率排行榜，30家房企中，上半年资产负债率较去年年底进一步增加的房企多达21家。
负债率高的房企仍是融信中国。上半年资产负债率为89.83%，较去年年底85.42%的负债率增加4.4个百分点。此外，万科地产、中国铁建等房企的资产负债率也超过了80%，而在2015年底他们的负债率还在80%以下。
或许，正是国内宽松的融资环境，为房企提供了低廉且源源不断的资金，同时也助长了房企资产负债率的攀升。
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